僅僅三個(gè)月時(shí)間，國(guó)際原油價(jià)格就已翻番，一邊是經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，一邊是油價(jià)的快速上漲，其上漲直接影響以原油為原料的石化行業(yè)，"塑料、化學(xué)纖維、合成橡膠三大石油合成品成本大幅上升，石化中間體價(jià)格的上漲最終將傳導(dǎo)到所有原材料行業(yè)和國(guó)內(nèi)的制造業(yè)。"山西證券裴云鵬說。

　　能源價(jià)格重新抬頭

　　"原油價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入上升通道"，莫尼塔首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇暢說，主要的原因是美元貶值造成的全球資產(chǎn)的重新配置，而據(jù)國(guó)際大行預(yù)計(jì)，未來數(shù)月內(nèi)，原油價(jià)格將上漲到85美元。

　　裴云鵬認(rèn)為，國(guó)際原油價(jià)格受三個(gè)因素影響，首先是供求因素，第二是美元匯率因素，第三是國(guó)際投機(jī)力量。目前原油價(jià)格顯然已經(jīng)脫離了前兩個(gè)因素的制約，就歐佩克來說，石油的邊際成本在50－55美元，而投機(jī)力量是無法預(yù)測(cè)的。如果短期內(nèi)原油價(jià)格到90美元附近，那對(duì)全球特別是以出口為主的發(fā)展中國(guó)家的影響是巨大的。

　　"流動(dòng)性興風(fēng)作浪的力量已經(jīng)不大，就當(dāng)前來看，油價(jià)上漲的因素主要來自于與美元的對(duì)沖關(guān)系。"蘇暢說。

　　石油價(jià)格的上漲勢(shì)必帶來煤炭等其他能源價(jià)格的上漲，煤炭是我國(guó)的主要能源品種，我國(guó)電力行業(yè)90%左右的產(chǎn)能來自燃煤電廠，煤炭的上漲將進(jìn)一步帶動(dòng)電力價(jià)格上漲，最終引發(fā)國(guó)內(nèi)所有能源產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

　　莫尼塔認(rèn)為，國(guó)際上大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的變化對(duì)中國(guó)通脹形勢(shì)影響可能將突出表現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上。他們注意到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上棉花、豆油等商品價(jià)格已經(jīng)明顯反彈。

　　煤化工優(yōu)勢(shì)凸顯

　　"我們公司電石法生產(chǎn)的PVC價(jià)格正在回暖，預(yù)計(jì)未來價(jià)格主要依賴于房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，與原油價(jià)格的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)不大。"石油上漲，以煤炭為原料的化工企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯，新疆天業(yè)集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人沈明認(rèn)為，油價(jià)上漲到45美元之上，就主要看需求了。

　　"油價(jià)上漲到45美元之上，電石法生產(chǎn)PVC才能經(jīng)濟(jì)。"沈明說，至于下半年P(guān)VC的走勢(shì)，他認(rèn)為最多能上漲10%，與高峰期價(jià)格仍有差距，"需求恢復(fù)到高峰期水平還是比較難的。"

　　凱基證券認(rèn)為，今年房地產(chǎn)的復(fù)蘇將帶動(dòng)相關(guān)化工行業(yè)的景氣回升。

　　在我國(guó)，純堿約42%用于生產(chǎn)玻璃，而玻璃有一半用于房地產(chǎn)行業(yè)，因此，房地產(chǎn)對(duì)于純堿需求拉動(dòng)顯著。凱基證券預(yù)計(jì)，如果下半年房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積大幅提高，其對(duì)純堿行業(yè)的拉動(dòng)作用有望在明年年初顯現(xiàn)，屆時(shí)行業(yè)將逐漸復(fù)蘇。而PVC約一半用于生產(chǎn)筑相關(guān)的型材、門窗、管材、裝修材料等，因此，房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮對(duì)PVC需求的拉動(dòng)作也非常明顯。在我國(guó)，PVC的生產(chǎn)工藝有兩種，一種是乙烯法，一種是電石-乙炔法。乙烯法的原料為石油，近期石油價(jià)格大幅上漲，將推動(dòng)乙烯法PVC的成本不斷提高，從而提高電石法生產(chǎn)成本的優(yōu)勢(shì)。

　　航空套保收益有望沖回

　　"油價(jià)繼續(xù)上漲，交運(yùn)行業(yè)的成本將大大抬升，特別是油價(jià)占成本比重高達(dá)40%的航空業(yè)和水運(yùn)業(yè)。"上海證券分析師冀麗俊說，"但實(shí)際上，航油上漲將最終通過提高燃油附加轉(zhuǎn)嫁消費(fèi)者，無論航空還是水運(yùn)最終還是需求起作用。"

　　5 月19日，航空煤油出廠價(jià)上調(diào)460元/噸，出廠和零售價(jià)的上調(diào)幅度分別為13%和11.7%。此次油價(jià)的上調(diào)，冀麗俊認(rèn)為對(duì)國(guó)內(nèi)航線占比最大的南航負(fù)面影響最大。同時(shí)，隨著油價(jià)的上漲，2008年國(guó)航、東航等公司計(jì)提的套保損失將降低，并轉(zhuǎn)化為公司的利潤(rùn)，一定程度上中和了航油價(jià)格上調(diào)的影響。"但這個(gè)利潤(rùn)僅僅是賬面收益。"

　　產(chǎn)能過剩的隱憂

　　在油價(jià)和需求的博弈中，還有一股力量，那就是產(chǎn)能。去年底開始，企業(yè)界開始關(guān)注去庫存化，但業(yè)界認(rèn)為未來更大的隱患在去產(chǎn)能化，無法釋放的產(chǎn)能也將吞噬經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果。

　　就化工行業(yè)來看，甲醇、燒堿一直供過于求。山西證券提供的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)甲醇去年的需求是1233萬噸，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了2818萬噸，如果加上規(guī)劃產(chǎn)能，則又會(huì)翻一番。即使在去年，也只有40%產(chǎn)能得以釋放。

　　5月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)顯示復(fù)蘇跡象，但基礎(chǔ)化工仍在底部徘徊。國(guó)內(nèi)純堿銷售量持續(xù)增長(zhǎng)，但受供大于求的市場(chǎng)環(huán)境及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，價(jià)格低位徘徊；燒堿供大于求，產(chǎn)品積壓。國(guó)際油價(jià)上漲，將抬升國(guó)際乙烯法PVC價(jià)格，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電石法PVC的成本優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)出來，但據(jù)新疆天業(yè)提供的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)也是供大于求，產(chǎn)能從2004年的800萬噸擴(kuò)大到去年的1500萬噸，今年上半年，小企業(yè)根本無法開工。

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